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2012年10月19日

美元地位不保
港元必須自保

30,711

自二○○八年金融海嘯後,美國聯邦儲備局(聯儲局)上月推行第三次的量化寬鬆,每月購買四百億美元之按揭抵押證券(MBS),又維持零利率至二○一五年,而最重要的,是承諾必要時持續購買各樣資產,金額無限制,直至就業情況有所改善,此做法變相承諾提供無限的量化寬鬆,亦即無限印銀紙。
回看第二次世界大戰後的布雷頓森林會議(Bretton Woods Conference),戰後美國聲威大振,使當時全球各主要國家同意其貨幣與美元定額掛鈎,並用美元作國家儲備,使美元成為黃金以外之世界貨幣儲備。美國同時保證各國能以每安士三十五美元之價換美國之黃金,以鞏固此制度和美元之地位。
隨着美國於六十年代攻打越南及政府開支大增,造成美國長期貿易赤字,入不敷支,以法國為首之國家為避免手上之美元儲備貶值,開始將手上之美元換美國之黃金,美國黃金外流,黃金儲備因此由約二萬公噸的高峯跌至七十年代的九千公噸。
黃金流失引發美元信心危機,令美國單方面破壞布雷頓會議安排。一九七一年八月,美國前總統尼克遜宣佈關閉黃金窗,並向進口商品收取百分之十的進口稅和實施價格管制,激發世界貨幣及貿易戰,使各國相繼放棄定額滙率,改以滙率自由浮動,世界經濟陷入近十年之動盪時期。美國關閉黃金窗,美元不再以黃金作其信用支柱,換之以美國政府自二戰後及冷戰時所建立之權威。
美國自二戰後利用美元為世界貨幣儲備之便,逐漸無節制印銀紙發債,一九七一年後變本加厲,以供養其越來越龐大的國內和國外開支。按美國財政部數據顯示,美國欠債由一九四五年布雷頓年代開始的二千六百億美元,升至一九七一年關閉黃金窗前的四千億美元,二十六年內欠債增加一千四百億美元,升幅百分之五十四。關閉黃金窗後的二十六年,美國欠債由四千億美元,升至一九九七年的五萬四千億美元,升幅為十三點五倍!
以上數據可見,美元自一九七一年起不再與黃金掛鈎,更毋須顧忌黃金儲備流失,美國濫發債印銀紙以支付其國內外之開支,情況已逐漸失控。今年九月,美國欠債比一九九七年時再升三倍,超越十六萬億美元,此數已高於美國二○一一年的經濟生產總值(GDP)。根據世界貨幣組織數據,發達國家中負債高於GDP的,包括有愛爾蘭、葡萄牙、冰島、意大利、希臘等,而二○○八年金融海嘯後這些國家,大部份已相繼破產需接受援助。美國負債倍增,其比率現竟與已破產國家相若,而更恐怖的,是其國家欠債,並未計及美國政府需承擔而仍未撥款的聯邦醫療保險、社會保障、聯邦和州政府之公務員福利等開支。
美國再推行量化寬鬆,只是延續其過往數十年一貫之金融政策,即利用美元為世界貨幣儲備之便,印發美元以支付其國內外之開支。美國的獨立評級機構Egan Jones認為,第三次量化寬鬆,大印銀紙及維持低利率將無助美國經濟實質之增長,反而貨幣供應會因此大增,令美元貶值,並推高全球各種商品、原材料價格。Egan Jones因此將美國的債務評級,由AA下調至AA-。
美國債務沉重,續印銀紙,美元近年亦因此持續貶值。美元貿易加權主要貨幣指數(Trade Weighted U.S. Dollar Index:Major Currencies)由二○○二年的一百一十,跌至今年的七十二,跌幅百分之三十四。港元與美元掛鈎,即港元購買力、所有港元資產、政府外滙基金、港人工資,十年內同樣蒸發百分之三十四。以外滙基金約二萬五千億港元之數計,當中美元資產佔近八成,美元貶值百分之三十四,等於香港人損失六千八百億港元。而以上還未計及美元貶值令全球各種商品、原材料價格倍升使物價暴脹之惡果。(明續)

吳大澂
自由撰稿人

吳大澂

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